香港證監會新規将虛拟貨币資産納入監管 比特币合法化邁出第一步


繼新加坡、美國等地對ICO(首次代币發行)納入監管後,香港對于虛拟資産的監管也開始破冰


10月31日是比特币(Bitcoin)面世10周年。次日(11月1日),香港證監會發布了針對虛拟資産的新規,将虛拟資産投資組合管理公司及虛拟資産基金分銷商納入證監會的監管範圍,要求超過10%資産規模(AUM)屬虛拟資産的基金,僅可針對專業投資者銷售,任何投資虛拟資産的基金和經紀機構,均需要向證監會注冊。


同時,香港證監會為虛拟資産交易所推出“監管沙盒”計劃,探索虛拟資産交易平台是否适宜受到規管。此舉的目的在于為那些願意接受證監會監察的虛拟資産交易平台營運者,探索一個合規途徑,并考慮日後是否進行發牌監管。


“這讓業界在管理虛拟資産、分配基金收益以及建立交易平台時,有一個更為清晰的指引。這也顯示了證監會願意支持,讓加密貨币及區塊鍊生态系統實現可持續發展。”某虛拟貨币投資公司人士向21世紀經濟報道記者表示。


近年來,一些虛拟資産的價格上升,令投資者對相關投資産品的需求增加。據上述人士介紹,目前香港已吸引到包括Bitfinex在内的虛拟貨币交易所入駐并開展業務,但這些交易所尚處于監管的真空地帶。


按照香港現有的監管制度,如果虛拟資産不屬于“證券”或“期貨合約”的法律定義範圍,則不受證監會監管,而投資者亦不會得到《證券及期貨條例》的保障。而此次發布的新規将改變這一局面,根據香港證監會新規的定義,虛拟資産以數碼形式來表達價值,包括“加密貨币”、“加密資産”及“數碼代币”。


市場人士指出,虛拟資産納入監管将其合法化,這是全球監管的一個大方向。OSL行政總裁Wayne Trench向媒體坦言:“香港證監會的新規無疑是将比特币這些數碼資産變為主流資産的重要一個步驟,有助于進一步鞏固香港作為财富管理中心的地位。”OSL是亞洲主要的數字資産經紀行之一,每周7天每天24小時無休運作。


同時,香港科技大學資訊、商業統計及營運管理學系副系主任許佳龍坦言,區塊鍊技術在長期獲得健康的發展,适當的監管政策必不可少。


香港有望成為區塊鍊中心


盡管目前對于區塊鍊、加密貨币技術的質疑的聲音此起彼伏,但是在香港,越來越多的市場共識認為這種新的網絡分布式賬簿技術,或許會最終重新定義金融系統和供應鍊。


區塊鍊業務與金融領域有重疊的地方,因此香港作為國際金融中心之一,具備發展區塊鍊中心的先天優勢。事實上,目前香港也湧現了一些早期的區塊鍊創業公司,比如比特币衍生品交易所BitMEX,區塊鍊跨境彙款平台Bitspark以及區塊鍊投資公司Kenetic Capital等。


同時,區塊鍊的應用正在不斷增加。11月14日,香港科技園培育的初創公司智信鍊金融科技在香港推出首個應用區塊鍊技術及交易所系統的鑽石實物交易平台EverCarat。該平台利用區塊鍊技術,全面追蹤鑽石來源地、認證資料、成交倉儲記錄、交易流向等信息,并支持各種交易記賬及核實交易,内容難以篡改,解決了鑽石行業長期以來透明度低、産品真僞難辨等痛點。


10月31日,香港金管局宣布推出區塊鍊貿易融資技術平台——“貿易聯動”(eTradeConnect),該平台由香港貿易融資平台有限公司(HKTFPCL)管理及擁有,最終控股實體為香港銀行同業結算有限公司。“貿易聯動”是一個基于區塊鍊(Blockchain)、由香港十二家主要銀行組成的聯盟共同開發的貿易融資平台。該平台還将與歐洲的同類平台we.trade對接,為亞洲和歐洲的跨境貿易走廊數碼化提供準備條件。


更早前,去年2月,香港證監會宣布加入R3國際區塊鍊聯盟。通過合作,香港證監會将與R3組織的成員包括若幹銀行和技術開發人員對區塊鍊技術在證券及期貨交易的記錄及結算方面的應用進行測試。


大多數區塊鍊投資項目徒有其表


毫無疑問,區塊鍊是近年來受風險資本追逐的主要風口之一。根據創投數據平台烯牛數據發布的報告顯示,今年上半年,在投融資總體環境不佳的情況下,區塊鍊成投資新寵,共有199個項目獲投,融資金額比去年同期激增363%。


種子投資機構500 Starups的合夥人Bonnie Cheung對于區塊鍊領域的投資過熱直言不諱,“這無疑是去年市場上最言過其實(overhyped)而市場理解最少的投資領域之一,作為投資者,幾乎95%的區塊鍊項目毫無意義。”


Cheung坦言:“一些項目将公鍊與私鍊進行劃分,并設立所謂的permission chain(許可鍊), 但這其中并無任何技術性的突破。同樣,很多項目就是将供應鍊上各方的龐大數量的文件電子化,這與區塊鍊毫不相關。判斷一個區塊鍊項目是否具有投資價值,必須回歸最基本的問題。區塊鍊最大的價值在于将互不信任的各方連接在一起,省去了諸多的中間環節,這才是區塊鍊的核心所在。”


“以中國内地的大宗商品行業為例,每當商品的價格發生波動時,相關行業的貿易融資活動就會明顯增加,而供應鍊上的企業80%是中小企業,他們很難獲得融資,這就是區塊鍊應用的最好場景。”她表示。


她向媒體透露,由于投資者的熱情有所消退,最近三個月一些區塊鍊相關的創業團隊的方向變得更加精準,“比如一家美國的企業專門為韓國最大的鋼鐵廠浦項(POSCO)提供貿易融資,比如在票據産生的起點就加入區塊鍊的元素,從而可以省去很多客戶資料驗證的環節。這樣可以成立一個基于區塊鍊技術的公鍊來提供貿易融資。”


實際應用前景廣闊


上海萬向區塊鍊股份有限公司副總經理杜宇在參加香港數碼港論壇時透露,目前公司已經在全球投資了超過80家區塊鍊初創公司,并于今年年初在數碼港正式設立辦公室。


2015年開始, 中國萬向控股有限公司在區塊鍊技術領域開始了戰略性布局,萬向區塊鍊實驗室是中國分布式總賬基礎協議聯盟(ChinaLedger)的秘書處及發起單位之一。逐步打造了集萬向區塊鍊實驗室、萬向區塊鍊商業創新咨詢、萬向新鍊加速器、萬雲等業務于一體的區塊鍊生态平台。


他坦言:“盡管比特币已經誕生了10年,但背後的區塊鍊技術仍然處于十分早期的階段,尚未可以進入很多應用場景。我認為比特币的價格就是區塊鍊領域一個很好的風向标。比特币出現在2008年,經過5年的時間,價格達到了1000美元的高位,這一輪熱潮的推動力主要在于比特币本身;第二波熱潮則伴随着以太坊(ethereum)的出現,推動比特币的價格在去年一度達到20000美元的高位。”


杜宇認為,目前區塊鍊正處于第三輪熱潮的醞釀期,随着EOS、Polkadot等不同區塊鍊平台的湧起,“但目前這些平台均無正式成型,我們預測最早要到2019年底或2020年這些平台才會更為成熟,并需要額外兩三年的時間,才能看到更多的應用場景。”


在杜宇看來,區塊鍊未來有兩大主要應用領域,其一是在不同行業進行遞進式創新,幫助各行各業降低交易成本、提高效率;其二則是颠覆式的創新,例如基于數字資産建立全新的金融系統,這将成為一個新的藍海。


區塊鍊投資服務公司Standard Kepler董事總經理David Tang則坦言:除了區塊鍊技術本身以外,将其應用在金融領域還需要相應的基建、托管機構、監管等一系列配套設施,“去年很多的基金都設立了虛拟貨币投資分支,但基金經理們逐漸意識到證券型代币發行(Security Token Offering,簡稱STO) 這類熱門話題,仍然缺乏一系列配套元素的支持,因此變得更為謹慎。”


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